Crollo storico rapporto oro/argento: minimi dal 2013, ecco le implicazioni per i mercati!

L’argento ha recentemente aggiornato i suoi picchi storici, toccando quasi gli 85 dollari per oncia. Parallelamente, l’oro si è avvicinato al suo massimo storico di 4.600 dollari per oncia. Questa mattina, il rapporto tra i due metalli è sceso a meno di 54,50, il più basso da gennaio 2013. Un anno fa, questo rapporto era intorno a 90, dimostrando che negli ultimi mesi l’argento ha superato significativamente l’oro in termini di rendimento, con un incremento del +174% contro il +67%. Gli esperti interpretano questo fenomeno come una “rotazione” degli investimenti da un metallo all’altro.

Rapporto oro-argento e il rischio di interpretazioni errate

Il rapporto tra oro e argento è un indicatore della propensione al rischio del mercato.

Un rapporto elevato o in crescita suggerisce una maggiore propensione degli investitori verso asset legati al ciclo economico, riflettendo un certo ottimismo sulle prospettive globali. Circa la metà della domanda di argento deriva dai suoi usi industriali. Invece, l’oro viene prevalentemente acquistato come investimento per proteggersi da tensioni internazionali, inflazione e crisi, con solo una frazione impiegata nella produzione industriale.

Durante la pandemia, il rapporto tra oro e argento era balzato a 120, riflettendo il forte rischio percepito dagli investitori. Il suo recente calo potrebbe quindi essere interpretato come un segnale positivo per l’economia mondiale? Tutto dipende sempre dalla legge di domanda e offerta. Il 2025 ha segnato il quinto anno consecutivo di produzione insufficiente di argento, con una discrepanza di circa 118 milioni di once. Anche quest’anno, è probabile che la domanda superi l’offerta, con l’estrazione che rimane inadeguata e le scorte in diminuzione.

Elementi che stimolano la domanda di argento

Che cosa alimenta la domanda di argento? L’incremento del suo uso in settori relativamente nuovi come la transizione energetica (batterie per auto elettriche, pannelli solari, ecc.) e l’Intelligenza Artificiale (chip per data center, ecc.). Il rapporto con l’oro potrebbe tuttavia generare un segnale erroneo sullo stato dell’economia. Più che un aumento dell’appetito per il rischio, si osserva un’accelerazione degli acquisti di oro per proteggersi da inflazione, debiti e conflitti. Tuttavia, la domanda di argento cresce ancor più rapidamente per i motivi citati.

Questo non implica necessariamente una maggiore propensione al rischio. Al contrario, gli ultimi record dell’oro suggeriscono il contrario. La produzione in settori specifici sta guidando il consumo di argento. E l’IA ha una rilevanza che va oltre il semplice contesto economico, con gli Stati Uniti che cercano di assicurarsi la supremazia tecnologica in un contesto simile alla corsa allo spazio della Guerra Fredda, con la Cina che ora gioca il ruolo un tempo dell’Unione Sovietica.

Diminuzione degli acquisti nel settore della gioielleria

La diminuzione del rapporto tra oro e argento è influenzata anche dal forte aumento del prezzo dell’oro. Gli investitori sono da tempo alla ricerca di metalli più economici, data la lunga tendenza al rialzo dell’oro.

L’impatto si riflette negativamente sulla domanda di gioielli, già in calo nel 2025 a causa della debolezza del mercato in Cina e India. Questo conferma che l’aumento dei prezzi è trainato da altri fattori e che i consumatori stanno riducendo gli acquisti di gioielli sia in oro che in argento, a fronte dei prezzi elevati raggiunti. Ricordiamo che l’argento aveva iniziato il 2025 a meno di 29 dollari per oncia e che nel 2022 era sceso sotto i 18 dollari.

giuseppe.timpone@investireoggi.it