Monte Paschi e Mediobanca: Si Avvicina il Rilancio dell’OPS!

È iniziata una settimana decisiva per l’operazione che vedrà l’istituto senese acquisire un ruolo di primo piano nell’ambito finanziario italiano. Entro poche ore o al massimo alcuni giorni, si attende l’annuncio da parte di Monte Paschi di un nuovo lancio dell’Offerta Pubblica di Acquisto (OPS) sulle azioni di Mediobanca. Alla chiusura della borsa di venerdì scorso, l’offerta era ancora inferiore del 4% rispetto al valore di mercato e si era allargata rispetto alle sessioni precedenti. Questo indica che la banca, sotto la guida di Luigi Lovaglio, valuta Piazzetta Cuccia con un disavanzo di quasi 700 milioni di euro rispetto alle quotazioni di mercato. Tuttavia, sembra che 500 milioni di euro potrebbero bastare per convincere gli azionisti a vendere.

Partecipazione di Delfin e Caltagirone

Alla fine della giornata del 29 agosto, la percentuale di azionisti di Mediobanca che avevano aderito all’OPS di Monte Paschi aveva raggiunto il 28%. Anche se non sono stati divulgati pubblicamente i nomi, si tratterebbe di Delfin, controllata dalla famiglia Del Vecchio, e di Francesco Gaetano Caltagirone. Considerando che le casse previdenziali (Enasarco, Enpam e Cassa forense) detengono insieme circa il 5% del capitale di Mediobanca, l’obiettivo minimo del 35% sembra raggiungibile.

Raggiungere la maggioranza assoluta è l’obiettivo finale

È comune che gli azionisti attendano gli ultimi giorni per aderire a un’offerta. In particolare, molti potrebbero aspettare un miglioramento dell’OPS da parte di Monte Paschi prima della scadenza del 8 settembre. Attualmente, l’offerta prevede uno scambio di 2,533 azioni di Monte Paschi per ogni azione di Mediobanca ceduta. Sebbene l’operazione possa considerarsi riuscita anche con il 35% del capitale acquisito, l’obiettivo principale rimane ottenere la maggioranza assoluta.

Tale maggioranza consentirebbe inoltre di beneficiare di crediti fiscali per un valore di 2,9 miliardi di euro in sei anni.

Oltre agli aspetti puramente finanziari, senza una maggioranza chiara, Siena potrebbe essere accusata di aver preso il controllo di Mediobanca solo attraverso il conflitto di interesse tra i due principali azionisti, Delfin e Caltagirone, che hanno legami in entrambe le istituzioni. Questa situazione è resa ancora più complicata dal supporto che sembrano ricevere dal governo Meloni. Di conseguenza, un rilancio da parte di Monte Paschi diventa quasi indispensabile per raggiungere quel 50% più una azione necessario per ottenere il massimo risultato. Idealmente, l’adesione dovrebbe raggiungere i due terzi del capitale.

Un nuovo rilancio di Monte Paschi dopo il fallimento di Nagel in assemblea?

Il 21 agosto, l’assemblea di Mediobanca ha respinto un’altra OPS proposta da quest’ultima sulle azioni di Banca Generali. Questo rappresenta una sconfitta per l’amministratore delegato Alberto Nagel, che si avvicina all’uscita dall’istituto a seguito del controllo acquisito dalla banca toscana. Il patto di consultazione, che fino a qualche mese fa rappresentava oltre l’11,6% del capitale, ora è sceso al di sotto del 7%. Anche la famiglia Ferrero ha azzerato la sua partecipazione, passando dallo 0,69% di quest’estate a zero. Gli imprenditori di Alba, evidentemente, non desiderano trovarsi in opposizione nella nuova fase che si preannuncia e che gode del sostegno del Tesoro.

Un aumento del 3% nell’offerta di Monte Paschi porterebbe il rapporto di scambio dell’OPS a poco più di 2,60 azioni per ogni azione offerta. A quel punto, anche i fondi di investimento potrebbero abbandonare Nagel e, prevedendo un successo di Siena, cederebbero i loro titoli. Si profilerebbe così una rivoluzione estiva per il panorama bancario-finanziario nazionale, dato che Mediobanca controlla Generali con una quota del 13,20%. Questo rappresenterebbe il vero obiettivo di Delfin-Caltagirone, che sono anche azionisti della compagnia assicurativa.