CONSOB Approva: Parte il 14 Luglio l’OPS di Monte Paschi su Mediobanca con Sconto Dimezzato!

Il tanto atteso nullaosta da parte della CONSOB, l’autorità di controllo per le aziende quotate in borsa, è stato confermato ieri. Ora è ufficiale: l’Offerta Pubblica di Scambio promossa da Monte Paschi di Siena per acquisire il 100% di Mediobanca avrà inizio lunedì 14 luglio e si concluderà l’8 settembre. Sotto la guida di Luigi Lovaglio, l’istituto ha scelto di utilizzare il periodo massimo di 40 giorni per tentare di prendere il controllo di Piazzetta Cuccia. Per ogni azione di Mediobanca portata dagli azionisti, Monte Paschi offrirà 2,533 delle proprie azioni. Il suo consiglio di amministrazione ha già approvato un aumento di capitale di 13,3 miliardi di euro per finanziare l’operazione.

Incognita sulla soglia minima

L’intento dichiarato è di ottenere il 66,7% delle azioni di Mediobanca. Tuttavia, Lovaglio sarebbe soddisfatto anche con una maggioranza semplice. Per la Banca Centrale Europea, una percentuale anche inferiore al 50% potrebbe comunque considerarsi un successo dell’operazione. Se però l’OPS di Monte Paschi non raggiungesse questa percentuale, l’utilizzo di 1,2 miliardi di euro in crediti fiscali (DTA) non sarebbe possibile. Si rumoreggia che la soglia minima per non considerare fallita l’OPS potrebbe essere fissata al 45%.

Quali saranno le mosse future? Monte Paschi è in procinto di pubblicare un documento che definirà questa soglia minima. Successivamente, il Consiglio di Amministrazione di Mediobanca esprimerà la sua opinione, che probabilmente sarà negativa. A partire dal 14 luglio, gli azionisti di Mediobanca potranno aderire all’OPS. Si inizia con un solido nucleo del 30%: Delfin (la holding di Leonardo Del Vecchio) detiene il 19,81% e Francesco Gaetano Caltagirone il 9,98%. Entrambi sono i principali azionisti di Monte Paschi dopo il Tesoro e Caltagirone è visto come il regista dell’operazione.

Scioglimento del patto in Mediobanca

Nel frattempo, si verificano cambiamenti significativi nel capitale di Mediobanca. Mediolanum ha eliminato completamente la sua partecipazione del 3,5% e Gavio ha ridotto la sua dallo 0,82% allo 0,62%, vendendo ulteriori 650.000 azioni ieri, come da ultime comunicazioni. Anche Vittoria Assicurazioni ha venduto la sua quota dello 0,27%. Questo movimento, proveniente da membri del patto di consultazione, riduce la loro partecipazione complessiva dall’11,6% a meno dell’8%, indebolendo la posizione del CEO Alberto Nagel che finora ha sostenuto l’antico salotto buono della finanza.

E il mercato come reagisce? Alla chiusura della sessione di ieri, le azioni di Monte Paschi erano quotate a 7,03 euro e quelle di Mediobanca a 18,50 euro. Moltiplicando il primo per 2,533, il concambio proposto dall’OPS di Monte Paschi, il risultato è di circa 17,80 euro, ossia uno sconto del 3,7% rispetto al valore attuale di borsa di Mediobanca. Questo implica che per eguagliare le valutazioni di mercato, Lovaglio dovrebbe aumentare l’offerta di altri 570 milioni di euro, sia incrementando il concambio sia con un’offerta aggiuntiva in contanti o con entrambe le soluzioni.

OPS Monte Paschi, riduzione dello sconto con l’uscita di Mediolanum

È interessante notare che lo sconto oscillava intorno all’8% nelle sessioni precedenti all’annuncio dell’uscita di Mediolanum. Questo indica che il mercato sta iniziando a vedere l’OPS di Monte Paschi in una luce più positiva, riducendo l’appeal speculativo del titolo Mediobanca.

È sempre possibile che Monte Paschi decida di rilanciare l’offerta per attrarre più adesioni. Ricordate che il successo deve essere evidente entro luglio, poiché in agosto il mercato rallenta a causa della stagione vacanziera. Nagel, nel suo intimo, spera che gli azionisti non cadano nella rete e siano attratti dal suo piano di distribuzione di 4,9 miliardi in tre anni, di cui 4,5 miliardi in dividendi e 400 milioni attraverso buyback.